《中国好声音2023》不温不火地播出了一期，却因为刀郎一首新歌站上了风口浪尖。

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对于《罗刹海市》中充满讽刺意味的歌词，有网友联想到刀郎与那英、汪峰、杨坤等人的陈年旧怨，将新歌发布解读为一场网络歌手对主流乐坛迟来20年的“复仇”。同时，与那英、汪峰等人相关的《中国好声音》也被骂关评论。

负面评价之外，好声音的制作方星空华文股价却一路飘红，年内涨幅高达149%。一片混战下，星空华文闷声发大财？

一锅老汤“熬”12年

7月20日，《中国好声音》第12季在湖州录制场地召开发布会。新一季节目导师由薛之谦、刘宪华、周华健、潘玮柏担任，并打破过去十一年来只能“盲选”的模式，新增加“明选赛道”。但这样的变化并没有得到观众的肯定，曾几何时，《中国好声音》因“盲选”给素人选手相对公平的机会而受到肯定，如今改变的规则似乎在有意迎合近年唱跳节目潮流。导师组的年轻化或许出于流量的考虑，却弱化了节目“权威性”的标签。在观众看来，种种变革更大程度上是“多此一举”，《中国好声音》已经越来越无法和其他综艺节目区分开来。

争议之中，刀郎的新歌《罗刹海市》把《中国好声音》直接卷到了舆论场的风口浪尖之上。歌曲中，“未曾开言先转腚”疑似与导师转椅为特点的《中国好声音》对应，那英、汪峰、杨坤都曾担任节目导师。“马户”“又鸟”“半扇门楣上裱真情”“哪来鞋拔作如意”也被对号入座，意指华语乐坛当下“以丑为美”的乱象。联系四人多年前的恩怨，不少网友将《罗刹海市》解读为一场网络歌手对主流乐坛迟到20年的“复仇”。

歌曲的一夜刷屏，已经显示出了这场反击的结果。近期，那英的社交平台涌入超过400万条评论，主要都在为刀郎鸣不平，杨坤、汪峰、高晓松等人的账号也未幸免。面对种种解读，刀郎与其唱片公司始终保持沉默。7月28日，杨坤在高赞评论“差不多可以收场了，别绑架底层了，被你骂的也是底层，《罗刹海市》这歌可能骂的就是你哦”下留言称，“最后一句说对了”，疑似回应该风波。次日，刀郎的经纪方首次发声表示，关于《罗刹海市》掀起的歌坛风波，以后不会有公开回应。

刀郎的本意难以猜测，但《中国好声音》却因此遭遇了“无妄之灾”。开播初期，各种负面新闻缠身，节目微博账号直接被骂关评论，让这一季节目的前景再度变得不确定起来。

2012年爆火至今，《中国好声音》早已陷入了流量下滑和变现受阻的焦虑之中。从第一季到第十一季，《中国好声音》在豆瓣上的评分从7.9一路下滑至4，创造的收入也从数十亿元减少到2.56亿元。疫情发生后，节目的吸金能力下降得尤其明显。2019年-2021年，《中国好声音》产生的毛利从2.29亿元下滑至560万元，毛利率从46.6%骤降至2.2%。

口碑市场双扑街，作为一锅熬了12年的老汤，《中国好声音》已经再难为观众带来新意。

难觅下一“好声音”

截至目前，《中国好声音》依旧是星空华文旗下最大的综艺IP。作为一家综艺节目收入占比八成以上的公司，热门综艺IP的营收能力下滑将直接影响公司的业绩。2022年，星空华文的营收为8.73亿元，同比减少22.5%。这已经是公司收入连续下降的第四个年头，和2019年的18.07亿元相比，星空华文目前的营收规模已经缩减52%。

拆分各项业务来看，星空华文基本全线收入下滑。2022年，综艺节目IP制作、运营及授权业务收入7.02亿元，与上年同期的8.8亿元相比有所减少。根据公司的说法，这主要是受宏观经济环境及疫情的负面影响，来自广告销售的收入从上年同期的6.05亿元减少至4.86亿元。近三年，综艺节目IP运营及授权收入同比分别减少18.7%、19%、20%，王牌IP的吸金能力正在加速变弱。

报告期内，星空华文实现归母净利润8692万元，同比由盈转亏。但盈利情况向好的原因却不是业务发展，2021年星空华文录得商誉减值亏损3.81亿元，而2022年并无此项亏损，叠加行政开支的减少，才让利润数据好转。实际上，星空华文期内毛利仅有2.8亿元，和2020年相比已经减少52%。

收入和利润连续下滑，标志着星空华文的热门综艺IP已经“变老”，公司又一直未能创造出新现象级综艺节目。《这！就是街舞》的体量远不如《中国好声音》，《追光吧！哥哥》曾被寄予厚望，但营收却不足亿元。财报中，星空华文2022年制作并播出的8档节目中，除去抖音上播放的三部，主流卫视及视频网站上播出的仍是已有知名度的IP节目。看起来，星空华文的新产出并未跟上老综艺IP“冷却”的步伐。

经营不乐观的情况下，星空华文只能采取“节衣缩食”的举措。2022年，公司的销售及分销开支、行政开支为2534.1万元、1.47亿元，同比分别减少28%、19%。报告期内，星空华文的销售成本为5.92亿元，而上年同期为8.52亿元。

但缩减的开支没能缓解公司资金面的压力。2022年，星空华文经营活动所的现金净流入3.26亿元，同比减少20%。截至2022年12月31日，公司的现金及现金等价物为5.88亿元，而2020年年末现金规模尚有9.03亿元。现金短持续承压。

整体来看，营收接连下滑、毛利不稳、现金吃紧……星空华文的业绩表现难言优异，但资本市场却似乎对其抱有极大信心。

星空华文的“新故事”

2022年12月29日，星空华文在港交所挂牌上市，首日收盘价涨幅超过70%，之后股价一路狂飙。截至2023年8月2日，星空华文报收125.7港元，和发行价26.5港元相比上涨374%，总市值超过500亿港元。为何星空华文的股价能够一路攀升？

一是综艺股标的稀缺性。综艺领域的上市公司本就不多，有成熟代表作的更是稀少。此前被称为“中国综艺第一股”的煜盛文化，上市即遇综艺寒潮，如今已在港股停牌。现在，星空华文已经是真正意义上的“综艺第一股”。

二是完善的影视生态，与垂直综艺的煜盛文化不同，灿星文化和星空华文传媒电影完成重组后，旗下IP种类更加丰富。除了热门综艺，公司还拥有音乐、电影、剧集等IP。截至2022年12月31日，星空华文拥有8976个音乐IP和757个电影IP。

三是广阔的想象空间，尽管再现《中国好声音》这样现象级别的爆款综艺可能性不大，但围绕选秀节目，星空华文可以讲出更多故事。比如艺人经纪，《中国好声音》的选秀性质为公司提供了做艺人经纪的天然资源库。第一季节目爆火后，星空华文迅速成立梦响强音，主营演艺经纪，捧红的代表艺人就有张碧晨、周深等。

去年热门的元宇宙概念，星空华文显然也没有错过。今年7月，星空华文宣布推出与上海奥那科技（Nfkings）共同开发的“Sing！Meta耀音”产品，这是《中国好声音》元宇宙版本的首个应用程序。消息公布后，星空华文的股价再次开启上扬周期，7月股价涨幅达到12.7%。

《好声音》未褪去的光环、综艺股标的的稀缺、广阔的想象空间，支撑起了星空华文超过500亿港元的高市值和接连上涨的股价。不过需要注意的是，星空华文的新故事，说服力似乎并不强。目前，张碧晨、周深都已经不在灿星签约艺人之列。除此之外，《中国好声音》其他签约艺人的发展并不突出，2020年梦响强音失去冠军单依纯， 2021年，由于经营不善，梦响强音的商誉减值亏损高达3.81亿元，占比总营收三成以上。

至于元宇宙和Web 3，眼下元宇宙技术要素并不成熟、落地难度大，这些因素都导致市场对元宇宙概念的态度正在变得理性。星空华文的元宇宙故事能否讲通，还需要进行长期投入和验证。

此外，星空华文目前仍然处于诉讼麻烦。其在两起诉讼案件中担任被告人，一起是和韩国MBC电视台的版权纠纷，事涉三季《蒙面唱将猜猜猜》，索赔金额达到1.1亿元。另一起是和歌手邓紫棋的经济纠纷，2022年7月，邓紫棋所在经纪公司蜂鸟音乐对灿星文化提起诉讼，申索履约服务费及律师费共计1650万元。

留不住又碰不红的冠军、虚无缥缈的元宇宙、缠身的官司……500亿市值之下，星空华文需要讲出综艺之外的更多故事。