FOF基金正经历着业绩与发行的“冰火两重天”：一方面是权益市场震荡也传导至FOF基金上，业绩表现差强人意，甚至有的基金过去三个月经历了最大回撤；另一方面却在发行上迎来了一波小高峰，是投资者嗅到了FOF的配置机会？还是基金公司“低点布局”的投资者教育深入人心？

事实上，对于这一波的FOF基金密集发行，有业内人士向财联社记者表示，有的产品大概率是批文即将到期的原因，箭在弦上，不得不发。

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“比如有的产品去年10月拿到批文，今年4月发售，到7月截止，时间周期都是打满的。”另有业内人士指出。

尽管这一波发行带有无奈的意味，从过往经验来看，好做不好发，好发不好做。当前正处于前者，也有市场人士指出，在市场冰点发行，也就是意味着在市场困难时刻布局，也是被动做了做难而正确的事，希望能够提高客户的获得感。

FOF发行密集“去库存”

“市场太冷了！”一位业内人士向财联社记者表示，从赚钱来看，剔除AI相关板块的表现来看，今年市场表现并不算好，尤其是早年高位买入消费、新能源等主题基金的投资者更是体验不好。

市场没有多少增量资金，传导至发行上也非常明显：一是百亿体量的新基金发行已经难再见，发行超过20亿都需要很有号召力的基金经理了；二是从产品类型上，债基、同业存单指数基金等固收类基金发行明显要好于权益类。

相对于权益类基金发行，FOF基金发行也稍显另类。以基金成立日为考量维度，今年5月FOF基金发行规模创下了近一年的小高峰，当月发行份额为54.12亿份，发行数量为17只。

尽管在数量上去年8月与今年5月持平，均为17只，但是发行规模前一次超过54亿还要追溯到2022年1月，当时FOF基金单月发行规模超过百亿份。

对于FOF发行的小高峰的原因，有业内人士表示，去年11月个人养老金制度正式落地以后，布局养老产品成为不少基金今年的产品发行的规定动作，去年10月、11月拿到批文的基金到了发行的最后阶段，所以今年4月、5月FOF发行数量就相对集中一些。

和之前对于热门程度营销上的“卷”相比，这一波FOF发行，各家相对佛系起来，一位基金公司人士向记者表示，对发行数据并没有太大的预期，当前市场行情不好，公司内部的想法就是保成立，等成立以后慢慢运作，在当前时间节点成立的基金业绩表现大概率不会太差，这也符合监管对于基金产品“轻发行、重运营”的要求。

年内3只发行失败，仍有16只在募集的路上

多只FOF发行同台竞争，也有基金公司面对发行失败的结果。截至6月19日，全市场共有6只基金发行失败，其中FOF占了两只。

今年5月31日，民生加银旗下两只FOF基金民生加银卓越配置两年持有、民生加银优享进取一年封闭公告募集未达到基金成立条件，发行失败。两只基金都是在3月1日宣布发行，三个月募集期满后，双双因募集份额不足而宣告合同不能生效。

市场惨淡导致投资者认购情绪不高，但是基金发行依然不止，更多的原因在于公募基金产品在拿到批文后需要在6个月内发行。对于，有业内人士调侃，“FOF基金发行集中去库存，批文即将到期，去年10月拿到批文，今年4月发售，到7月截止，时间周期都是打满的。”

Wind数据显示，截至目前，仍有16只FOF基金在发行中。其中，多数产品发行时间也拉满至3个月。值得关注的是，养老目标日期产品依然是FOF基金发行的重头戏，当前正在发行的16只基金中，有13只为养老FOF。

春耕秋收，基金布局也并非完全跟随市场的情绪走。在个人养老金的发展蓝海之下，未来养老产品依然有较好的发展前景，当下布局对于基金公司未来发展而言举足轻重。

在养老FOF产品的申报上，不少基金公司依然积极踊跃。Wind数据显示，目前还有25只FOF基金正在等待审批，其中养老主题FOF有10只。有基金公司表示，FOF为代表的养老产品的布局是公司重要的战略之一，当前做难而正确的事，希望未来能够提高客户的获得感。

渠道吐槽“养老FOF回撤大”

数据显示，Wind数据显示，今年以来全市场FOF业绩平均回报率保住了正收益，为0.22%，但是从近三个月来看，平均回报率仅为-0.46%，再次回到负值。

一位机构渠道人士向财联社记者表示，公司配置了某头部基金公司的养老FOF，原本希望是做稳健的底仓，结果最近一个月回撤超过10%，期间与基金经理也做了一些沟通。

“基金经理布局在消费、新能源、医药等领域今年很难能够获得好收益。”该渠道人士表示，基金经理则认为，FOF基金需要遵循大类资产配置及价值投资的周期与长期主义，但对于投资者而言，这中间的体验过程就比较差。

对于近期FOF回撤较大的原因，前海开源基金FOF基金经理李赫给出了详细的分析：

首先，是由于FOF基金的较高的权益仓位决定的，当前市场FOF基金分为养老型FOF和一般型FOF；养老FOF根据下滑曲线来确定权益仓位，在前几年权益仓位甚至高达80%以上，拉长周期来看待养老FOF的收益率更为客观；混合型FOF权益仓位也比较高，一般在30%以上。近期市场情绪较差，整体权益跌幅较多，导致这两种类型的FOF基金短期的波动较大。

其次，市场结构性行情，想要获得超额收益越来越难，今年板块涨幅主要集中在TMT和中特估，导致FOF基金需要配置特别集中才能获得不错的收益。换句话说，买了TMT和中特估就是牛市，买了其他就是熊市，这一点在FOF基金上也有明显体现。

FOF基金配置仍有必要

基金公司过多的宣传FOF的稳健似乎也造成了一些投资者的误解。事实上，这种稳健是需要拉长周期来看待的。

钜阵资本首席投资官龙舫认为，相对于当下的股票市场波动较大、趋势不明，行业及风格频繁切换，普通人很难踏准行情，FOF基金可以满足投资者平滑波动的稳健投资需求，通过均衡配置，稳中求进，从长期来说具有较高的收益风险比。

更为重要的是，FOF代表了一种大类资产配置的概念。这一点，在养老FOF上显得更为重要。对于当前投资者接受程度不高的问题，FOF基金的不断优化也在进行中。李赫介绍，近期有些混合型FOF基金将业绩基准变为偏股混基金指数，如果FOF业绩能够跑赢偏股混基金指数，让投资者逐步认可FOF在资产配置上的能力。