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尿素短期偏震荡运行，中期或持续承压。短期而言，本轮流畅下跌中，尿素偏弱的核心在于上游成本坍塌及下游需求低迷的双向挤压，成本端煤炭价格偏弱运行。本周二，整体化工煤价格下行趋势减缓，产地报价暂稳，成本下行逻辑阶段性结束，部分空头资金获利平仓。此外，当前尿素整体基差位于高位。山东地区基差整体在250至300元/吨之间波动，河北东光产出的最便宜交割品基差亦持续位于200元/吨以上。在尿素短期向下调整压力已有阶段性兑现背景下，补贴水的交易逻辑较为合理。中期而言，尿素基本面压力仍较大，主要源于高产量、高库存所带来的供应边际增量压力以及国储刚性备货需求前置所导致的月内需求减量。整体而言，供增需减格局下，尿素中期或仍持续承压运行。